所谓定投钝化，是指随着定投时间增长，积累的本金越来越多，每期投入金额占存量资产的比重越来越小，定投平摊成本的效果越来越弱的现象离心调速器。有读者就会担心螺旋，投入一段时间后已经有不少存量了，如果市场又出现大跌，这时新投入的那点钱不足以摊低成本，怎么办？

　　钝化是定投策略天然的属性，解决的思路是：就不要让定投承担太多摊低成本的任务。将存量资产和增量投入分开来考虑，定投只用来解决增量入场的问题，已投入的存量资产独立做股债轮动。具体措施有两条：

　　1. 根据估值改变每期投入金额的股债比例，市场处于估值很低位置则全投权益，市场接近中等位置则部分投权益、部分投债券，市场升至中等以上位置则不投权益、全投债券。

　　这样做的目的，是让我们始终在偏低区域建仓权益，虽然偏低区域中也会有极低和较低的差别，但每一笔定投的权益都是划算的，对平摊成本的要求不需要那么高，对钝化也就不会那么敏感。

　　2. 已投入的存量资产，独立根据估值变化做股债轮动。估值进入高位时，逐步将权益转为债券，实现止盈；估值进入低位时，逐步将债券转为权益，实现抄底。

　　通过这个机制实现存量权益的高位减仓，也就不再需要依靠定投来承担摊低存量成本的任务。

　　上面两条措施一起使用，就构建了一个定期投入的股债轮动策略，定投只负责在合适的区间投入，已投入的资金由股债轮动策略管理，也就降低了钝化的影响。

　　今日股债利差估值分位14.00%，A股PE分位44.60%，PB分位21.60%，估值处于中等偏低的区间，适合定投权益。下面是本期定投方案，欢迎参加，与上周一样：

　　定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。大家可以参考该股债比例，每周固定金额定投一次。

　　本期100%投股，她更信赖指数化投资，选择了3000元久聪指数增强。久聪债券暂不买入。

　　点击本链接进入久聪指数增强页面，点击“转入”可手动定投脉动循环应力，点击“定投”可设置每周自动扣款，建议设置扣款日为每周四。

　　她的定投设置如下图，首次设置时需留意“下次扣款”日期，如下次扣款日期是本周四，则不需要打开“立即买入一笔”，如“下次扣款”日期是下周四，则需要打开“立即买入一笔”。

　　1. 更喜欢主动管理的基金，投股的部分可以选“久聪基金经理优选”定投吗？

　　指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。

　　目前各组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为500元，才能实现股债比例的调整。如果每周投500元有压力，可以选择两周投一次。

　　定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。未来当股债性价比发生变化时，每期定投的股债比例可能变化，存量持仓也可能需要做股票组合换成债券组合、债券组合换成股票组合的调整，以实现股债轮动，届时本号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。

　　以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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